螳螂捕蝉黄雀在后之相干被收购

2016年罗芬被相干收购，2021年相干被Lumentum收购，真的是螳螂捕蝉黄雀在后啊。

2021新年刚过不久，就出了一单全球激光行业的大新闻，激光器巨头Coherent相干公司被收购了。这无异于给激光行业扔下了一枚深水炸弹，这一并购整合将给全球激光行业带来深远的影响。

相干收购罗芬成为巨无霸

犹记得2016年3月上海光电展期间，正在参展的罗芬公司传出被相干公司收购，恰巧两家公司展位就在旁边，昨天在展位上还是竞争对手，没想到今天就成为同事队友了。罗芬成立于1975年，至2016年已经超40年了，是全球一家激光器巨头企业，拥有CO2、光纤、超快、板条激光器等多种系列产品。

罗芬的规模也是走过了一些并购的过程，其中就包括：

Nufern：全球最大的特种光纤材料制造商。这家企业曾经有我们熟悉的中国专家在里面任要职，后来他们回国成为一些激光公司的创始人了，比如我国的锐科激光、中科光汇等。

Dilas：全球领先的半导体激光器厂商。即便在罗芬旗下Dilas运作也是相对独立，业绩盈利也还算可以。但是后来整合到Coherent，如今原来Dilas的董事长、CTO都已经出来，并受聘成为北京凯普林光电欧洲公司的负责人。

众所周知，全球第一台激光器发明于1960年，而相干公司(Coherent)成立于1966年，与光谱物理等几家企业被认为是全球第一批激光企业，拥有悠久的历史，可以看作是行业始祖。当然Coherent的成长，也是并购了很多企业，才成为巨头，比如Lumera、Raydiance等，直到2016年收购罗芬后，相干公司成为了全球激光器制造商的巨无霸，主营业务是激光器及相关光学器件。广泛用于电子、工业中材料切割、科研以及医疗领域。我们所熟知的近视眼手术，用的就是Coherent的激光设备。

在2016财年，相干公司实现营收8.57亿美元，在并购罗芬后，加上当时OLED激光加工火爆，2017财年，公司营收为 17.23亿美元;2018年继续遇上激光需求旺盛，公司营收冲上19亿美元的历史纪录。相干超越大族、IPG成为全球营收第二的激光企业，当时笔者甚至思考相干公司未来是否有可能超越通快?

但是经历高光时刻后，相干公司迎来了一些挑战，2019年营业收入大幅下降到14.31亿美元，上个月公布的2020财年，营业收入为12.29亿美元，同比下跌14.09%，最致命的是出现史无前例的大幅亏损，净利润为-4.14亿美元。这样的亏损可能成为Coherent管理层、股东最终决定出售公司的最重要原因，因为目前全球疫情还没有明显好转，经济前景充满不稳定性，后期产品的市场需求难以预测。

当我们认为相干收购罗芬，成为激光器的巨无霸，行业格局会就此定格，但是原来，故事还没有终结。

故事还没结局 ，Lumentum出现

这时Lumentum公司出现了。趁着疫情经济低迷，相干公司业绩下滑、股价不振，就这样，Lumentum成功把相干公司收入囊中。

报价显示，2020 全年，Lumentum 股价累计上涨 19.55%，Coherent 股价下跌 9.82%，而标普 500 指数同期上扬 16.26%。截至1月18日并购案宣布前， Coherent 的市值为 37 亿美元，而 Lumentum 市值为 80 亿美元。最终谈判结果，Lumentum以现金+股票的方案，作价57亿美元全资收购Coherent。

Lumentum什么来头?如果激光行业人士对该公司陌生，那么你可能听过JDSU。这家公司在光通信、光学器件领域是赫赫有名的，而且也有从事激光相关产品，在大概2013年的时候笔者就已经在某光电展上看到JDSU展出千瓦级的光纤激光器。

曾经也有不少中国专家在JDSU任要职，后来出来创立/带领激光企业的，比如：

王兴龙：珠海光库科技股份有限公司董事长，公司从事光纤激光器核心器件;

蔡万绍：深圳活力激光科技有限公司总经理，公司从事激光二极管、半导体激光器;

马修泉：广东国志激光技术有限公司首席科学家，公司从事高功率光纤激光器。

在2015年，JDSU宣布分拆为两家新公司Lumentum和Viavi。其中Lumentum专注电信网络、5G网络、光子集成电路、3D感测和LiDAR的光子应用，以及新型激光芯片等。目前据报道激光业务只占Lumentum年收入的10%左右，而传统通信产品业务还占80%以上。

在2018年，Lumentum宣布并购了知名的激光二极管和通信器件供应商Oclaro。激光二极管是光纤激光器、半导体激光器的关键产品，是涉及到激光泵浦源的核心技术。而且Lumentum也有向苹果、华为等智能手机企业供应核心光学器件。

2020财年，Lumentum全年实现营收16.8亿美元，同比去年增长7%，尽管这部分增长是由于2018年底完成对Oclaro的收购引起的。

Lumentum的激光业务主要有激光芯片、商用光纤激光器，其中在工业加工的高功率光纤激光器方面已经和日本知名钣金制造商AMADA合作多年，供货的同时双方也合作开发切割用的光纤激光器。

相干公司拥有CO2、CO、半导体、光纤、超快、固体紫外等类型的激光器产品，在科研激光器和高功率激光器等市场有重要地位，但多数业务产品属于传统激光器。此番Lumentum与传统激光技术的领导者Coherent的整合，标志着Lumentum准备进一步扩展激光器业务。目前激光业务。考虑到非通信业务增势惊人，尤其是利润良好，Lumentum进一步拓展激光器业务并不奇怪。

业绩持续增长才能活下来

市场只认可技术优秀、业绩持续上升的公司，两者缺一不可。不可否认激光技术有着新兴的前景良好的优势，但是相干公司营收已经连续2年下滑，并出现4亿美元的亏损，如果现状不改，极有可能2021年继续大幅度亏损，趁早进行资产出售，目前看来还算是卖了个好价钱。

这让我们想起原来另一家激光巨头理波公司(Newport)，它把光谱物理、Ophir、High-Q等企业拿下，成为行业大佬，其业绩跟罗芬一样连续几年都没有持续增长，最终被MKS万机仪器收购。我们不禁想，这些企业已经成为行业大佬，但业绩没有持续上升，最终还是保不住，原来大佬后面还有大佬!

随着激光技术越来越重要，激光这盘生意和技术应用已经不仅仅是激光这个圈子里了，它将与光子集成电路、光通讯、光学元件、半导体、生物光子、医疗等领域密切相关，这些领域全球都有比激光企业大得多的巨头。你以为Lumentum并购后故事就结束了吗?谁说得准呢!因为在美国科技产业链上，规模最大的科技巨头如苹果、思科、惠普、英伟达等，他们才是食物链最顶端的玩家，才是真正的大佬。

回看欧洲、美国、日本发达国家的激光产业发展，产业链发展比较成熟，资本市场完善，激光行业的整合也比较超前了。再看国内激光仍然处于一个成长期，群狼太多，大象太少，目前还没有很清晰的格局，有很多可能性值得我们思考。这种状况下机会仍然很多，可能你没什么技术含量也能拿到订单，但也是一种挑战，大多数企业都是中小民营企业单打独斗，以个人家族资金支撑，一旦业绩无法持续增长，将会面临行业淘汰的命运。